Fotó: MR/Neubauer RudolfAz NGM hétfÅ‘n tette közzé a kormany.hu oldalon a hazai állampapírpiacról szóló jelentését, amelyben a tárca leszögezi: Magyarországon folytatódik a konszolidáció; az állam, miután 2010-ben visszatért a piaci finanszírozáshoz, 2011-ben megkezdi az IMF-EB-hitelcsomag visszafizetését. A magyar kormány 2008 novemberében egy 17 hónapos idÅ‘tartamú, 10,5 milliárd SDR (12,5 milliárd euró) összegű készenléti hitelmegállapodást kötött az IMF-fel, ezt egészítette ki egy másik megállapodás az Európai Unióval, amely 6,5 milliárd euró összegű hitelkeretet biztosított Magyarországnak. Emellett a Világbank 1 milliárd eurós hitelkeretet nyitott Magyarországnak.
Matolcsy György nemzetgazdasági tárca hangsúlyozza: a nemzetközi tÅ‘kepiacokon uralkodó - a jelentÅ‘s mértékben néhány fejlett ország pénzügyi problémáira visszavezethetÅ‘ - volatilis viszonyok ellenére 2010-ben az olajozottan működÅ‘ magyar állampapírpiac problémamentes és stabil finanszírozást biztosított a kormány számára.
A dokumentumban az NGM megjegyzi azt is, hogy a kéthetente tartott államkötvény aukciókon az erÅ‘s belföldi és külföldi keresletnek köszönhetÅ‘en az átlagos fedezetségi mutató a 2,7-szeres szintre emelkedett. A jelentÅ‘s túljegyzés lehetÅ‘vé tette, hogy az Államadósság KezelÅ‘ Központ Zrt. (ÁKK) a tervezettnél több kötvényt értékesítsen. ( A fedezetségi mutató a kibocsátások és az ajánlatok aránya.) Az aukciók sikeréhez hozzájárultak azok a változások is, amelyeket 2009-ben vezetett be az ÁKK. Tavaly az aukciók 30 százalékán a meghirdetetthez képest az elfogadott összeget megemelték, míg 9 százalékán az összeget csökkentették; így az aukciókon értékesített kötvények összértéke 1.399 milliárd forintra (körülbelül 5 milliárd euróra) emelkedett.
Az aukciós értékesítés mellett újonnan bevezettek egy nem-kompetitív értékesítési formát (úgynevezett top-up auction) is, amelyre az aukciókat követÅ‘en kerül sor. Az ÁKK az aukción elfogadott kompetitív ajánlatot tett elsÅ‘dleges forgalmazók részére, az elfogadott összeg 40 százalékáig ajánlhat fel kötvényeket az aukción kialakult átlagáron. A nem-kompetitív értékesítés révén 2010-ben a tervezetten felül további 258 milliárd forintnyi államkötvény került piacra - hangsúlyozza a tárca.
Az elemzés kitér arra is, hogy a magyar államkötvények kibocsátásában néhány likvid kötvénysorozat, az úgynevezett benchmark kötvények játsszák a fÅ‘ szerepet. Új benchmark kötvénysorozatok indítása helyett az ÁKK gyakran él azzal a lehetÅ‘séggel, hogy korábban forgalmazott, jelenleg még 3-5 éves hátralévÅ‘ futamidÅ‘vel rendelkezÅ‘ kötvénysorozatokat újranyit, és piaci mennyiségüket - a likviditás növelése céljából - aukciós értékesítés révén tovább növeli.
A benchmark kötvények mérete ennek az eljárásnak köszönhetÅ‘en eléri a 600-800 milliárd forintot (2,5-3 milliárd eurót), ami megkönnyíti a másodpiaci kereskedésüket, és a befektetÅ‘k számára vonzóbbá teszi a papírokat - szögezi le az NGM. Megjegyzik: a piaci körülmények javulásával a nagyobb kereslet a hosszúlejáratú papírok felé tolódik el. Ennek a nagyobb keresletnek a kielégítését szolgálják az úgynevezett kötvénycsere aukciók is, amelyek keretében rövid hátralévÅ‘ futamidejű kötvényeket hosszabb futamidejűekre cserélnek készpénzforgalom nélkül. A tranzakció eredményeként nemcsak az adósság átlagos futamideje hosszabbodik, hanem egyidejűleg csökken a refinanszírozási kockázat is. A kötvénycsere aukciók volumene 2010-ben 132 milliárd forintot ért el.
Az NGM közlése szerint a diszkont kincstárjegyek értékesítése, amelyben a külföldi befektetÅ‘k szerepe kisebb jelentÅ‘ségű, stabilan működött a válság mélypontjain is: 2010-ben az ÁKK összesen 3.730 milliárd forint összegben bocsátott ki diszkont kincstárjegyeket 2,6-szoros fedezetségi mutató mellett.
Utolsó frissÃtés: 2011-02-08 11:04:34
